上海醫藥銷售費用超50億 藥企為何把錢都花銷售上
營收1.5億元，銷售費用1.1億元，比去年同期暴漲23倍。銷售費用占總營收比重達最高者到75%……一半的上市公司銷售費用率超過20%，這是2018年上半年中國醫藥生物類公司的財務數據。
對於近一兩年藥企銷售費用的增速，一位醫藥界人士對記者表示，“雖然早有預期，還是超越預期瞭，鬱悶。”他認為，現在“是地下室和地下18層的區別。”
事實上，中國醫藥行業由於銷售費用占營收比重高不下飽受詬病。不久前，步長制藥還因銷售費用遭交易所問詢。對於醫藥公司銷售費用增長速度情況，記者分別咨詢瞭26名業內分別來自制藥企業、醫藥投行、券商分析師。其中有14人（占總人數54%）認為2018年上半年制藥企業銷售費用“增速合理”，10人（38%）認為“增速過快，超預期”。對於合理的增長速度，一半受訪者認為合理增速是“0～30%”。
銷售費用一路增長
8月28日，記者從深證信數據服務平臺按照申萬行業分類導出今年上半年已發佈上醫藥生物類公司財務數據，220傢公司中，有20傢公司的銷售費用率占比超過50%，24傢公司銷售費用率在40%～50%，31傢公司銷售費用率在30%～40%，35傢公司銷售費用率在20%～30。也就是說，統靜電油煙處理機計中一半醫藥生物公司的銷售費用率超過20%。
銷售費用率指公司的銷售費用與營業收入的比率。它體現企業為取得單位廚房油煙處理價格收入所花費的單位銷售費用，或者銷售費用占據瞭營業收入的多大比例。
在上述220傢統計公司中，國農科技（000004.SZ）以75.44%的銷售費用率位居第一，龍津藥業（002750.SZ）、靈康藥業（603669.SH）分別以以73.61%、71.98%位居第二三名。這前三名的藥企其營收都沒有超過10億元。
除瞭銷售費用率，銷售費用絕對值排行榜也引人關註。
在銷售費用絕對值排行榜中，截至2018年8月28日，萬得（Wind）統計數據顯示，2018年上半年，上海醫藥以52.18億元位列銷售費用榜首，復星醫藥以38億元位居第二，步長制藥銷售費用34億元位列第三，第四五名的華潤三九和恒瑞醫藥銷售費用都約28億元，第六名科倫藥業銷售費用25.76億元。第七八九名銷售費用均超過20億元，第十名19.35億元。
醫藥行業自媒體“健識局”統計瞭86傢有代表性的醫藥企業今年上半年營業收入和銷售費用信息，各類企業的銷售費用占比均在提升，並且銷售費用的增長速度要遠高於營業收入的增長速度。統計發現，同口徑可比2017年同期合計銷售費用的增速超過瞭營業收入增速的2.5倍，其中三個細分行業中成藥、化學制藥和醫藥商業行業銷售費用增速均是營業收入增速的2倍以上，其中化學制藥行業銷售費靜電機用的增速是營業收入增速的4倍多。
從更長的時間跨度看，中國的醫藥企業銷售費用是怎樣的增長速度？記者查詢瞭萬得（wind）數據庫中288傢醫藥企業近6年的銷售費用情況。數據顯示，自2012年以來，銷售費用一路增長。2012年上述288傢藥企當年銷售費用總計728億元人民幣，次年年飆升至1378億元，2014年有所回落，2015年又飆升至1752億元，2016年為1423億元，2017年突破2000億元大關沖至2730億元。
在6年時間裡，中國上市醫藥企業的銷售費用增長瞭2.75倍，藥企平均銷售費用也從2012年的5.36億元增長至18.82億元。截至記者發稿，2018年已發佈半年報的229傢醫藥企業銷售費用總計近千億元。
去年3月，中國醫藥企業管理協會等機構發佈一份報告稱，中國醫藥行業銷售支出費用占營收比重超過40%，國外創新藥企銷售費用占營收比重不足30%。相比之下，國外創新性醫藥企業的研發費用通常能占企業銷售收入的10%以上，但中國大多數醫藥企業這一數字往往在5%以下。
今年上半年，中國制藥企業銷售費用占營收比重是否超預期？上述26名受訪者中的18人（69%）給出瞭“是”的回答。對於合理的銷售費用占比范圍，近8成受訪者認為合理的銷售費率應在40%以下。現實是，今年上半年，有五分之一的中國藥企銷售費用占比超過瞭40%。
什麼在推高銷售費用
銷售費用到底花在瞭哪兒？在此前任澤平、李建國等人撰文《揭開中國藥企銷售費用畸高之謎》中提到，2014年的一項調查顯示，中國藥企銷售費用主要的花在瞭公關招標機構、公關醫院相關負責人、醫生回扣、醫藥代表提成、統方等方向，分別對應招標環節、醫院采購環節和處方銷售環節，醫生回扣占比超過一半。
上述環節導致銷售費用高企，轉而轉價至終端藥價。為此，監管部門推行瞭“兩票制”，希望解決醫藥流通環節中存在的層層加價從而降低藥價。
具體而言，“兩票制”指藥品生產企業到流通企業開一次發票，流通企業到醫療機構再開一次發票，發票流簡化為：廠傢——流通企業——醫院，資金流變為：醫院——流通企業——廠傢。這一政策於2016年下半年開始試行，2017年初全國推進。
在開票數額（價格）上，實施“兩票制”前行業通行的做法是，制藥企業將藥品直接以底價銷售給代理商（中間商），代理商們按照各自的利潤空間會進行層層加價。兩票制的初衷則是“去掉中間環節，擠壓藥價水分”。
施行“兩票制”後，在醫藥流通中的做法則變為“高開”，這是指制藥企業的出廠價由”底價轉高開”。潛規則是，原先由代理商們承擔的一些市場推廣費、銷售費用轉移至藥企自負。
“底價轉高開”被認為是中國制藥行業銷售費用一路走高的主要原因。多位醫藥界人士以及上市公司半年報都提及“兩票制”是銷售費用快速增長的原因之一。
上海醫藥稱，銷售費用增長45%的原因是銷售規模增長。復星醫藥銷售費用比去年同期增長66%。對於銷售費用的增長，復星醫藥稱，主要系報告期內部分產品銷售模式調整，新品和次新品的市場開拓和核心產品的銷售增長及新並購企業影響所致；在復星醫藥38億元的銷售費用中，市場費用為30億元，辦公費12.5億元，差旅費10億元。
華潤三九今年上半年銷售費用28.42億元，同比增長58%，華潤三九將增長歸因於自我診療業務增長導致市場推廣費增加以及處方藥業務中的合作推廣模式占比提升導致。華潤三九針稱，隨著“營改增”、“兩票制”等政策推行，以及分級診療的逐步落實，公司正在加快處方藥業務轉型，處方藥業務中的合作推廣模式占比逐步提升，在此過程中公司將合理控制實際銷售費用的增長。
在恒瑞醫藥的28億的銷售費用中，學術推廣、創新藥專業化平臺建設等市場費用為23億元，差旅費4億多元。科倫藥業今年上半年銷售費用25億元，其中市場推廣費19億元。銷售費用比去年同期增長199%，科倫藥業稱原因是，“兩票制”政策深入推行，加大銷售198.73%終端客戶的開發，市場維護費大幅增加。不過，盡管銷售費用增長近2倍，但銷售費用占營收比重33%。華東醫藥銷售費用23億元，其中產品推廣、市場維護費用12億元。
可以看出，無論是銷售費率率高企的小規模藥企，還是銷售費用盤踞高位的大制藥公司，其銷售費用的關鍵詞有“市場推廣”“兩票制”。
在上述記者的隨訪中，有13人（48%）認為銷售費用快速增長的原因是“兩票制底價轉高開”；6人（22%）認為是“推廣成本增加”；5人（19%）認為原因是銷售品種增多，新品種上市。
“兩票制與制藥企業銷售費用增長的關聯度有多強？”超過一半的受訪者認為是“強正相關，兩票制直接導致銷售費用暴漲。”
兩票制的“高開”促成制藥企業營收迅速增長，也推高高利率。萬得（wind）數據顯示，近一兩年，生物醫藥行業的毛利率快速飆升，增長超過10個百分點，截至今年6月30日，毛利率接近40%，相比之下，零售行業毛利率僅20%。
高企的銷售費用率背後，藥企的盈利又如何？原先由中間商承載的銷售費用由藥企自負後，也導致銷售費用的增長。兩相抵扣，高毛利率背後，藥企的凈利潤率或許並沒有想象中高。在上述榜單中的龍津藥業毛利率超過90%，而其凈利潤率為6.52%。
位居銷售費用率榜首的國農科技的業績可謂“成也蕭何敗也蕭何”，這傢公司今年上半年營收1.54億元，同比增長427.49%。營收增長的原因是子公司山東華泰因"兩票制"的原因，營業收入比去年同期增加11.13億元，同比增長389.45%，另外子公司國科互娛帶來營業收入1259萬元，去年同期無此營業收入。國農科技業務涉及領域包括醫藥、移動互聯網遊戲和投資業務。
然而，國農科技扣非後凈利潤僅4.74萬元，凈利潤率1.284%。營收都被銷售費用“吃掉瞭”。其銷售費用增長21.34倍。其中，山東華泰銷售費用比去年同期增加1.06億元，同比增長2025.18%。國農科技稱，主要是子公司因國傢醫藥政策兩票制的執行，山東華泰改變營銷模式。在國農科技1.17億元的銷售費用中，超過9000萬元用於廣告宣傳及代理服務費，近2000萬元用於辦公、會務費。
國傢統計局發佈的數據顯示，今年上半年，中國醫藥制造業規模以上工業企業實現主營業務收入12577億元，同比增長13.5%，實現利潤1585億元，同比增長14.4%。今年1～3月，同口徑主營業務收入和利潤增速分別為16.1%和22.5%。1～2月份的上述指標分別為18.3%和37.3%。對於這一遞減情況，此前有醫藥界人士告訴記者，主要是在消化“兩票制”的影響。
本文來源：經濟觀察報
責任編輯：楊倩_NF4425
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